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腾讯为港股科技核心资产，2024年微信生态广告收入持续高增，游戏业务受益版号常态化发放加速复苏。混元大模型商业化落地ToB端打开第二增长曲线，视频号变现仍处爬坡期。当前PE约17倍，处历史低估值区间，每股自由现金流强劲，回购力度创历史新高，支撑估值底部。

512附近为年线与120日均线双重支撑，RSI约45中性偏低未超卖。MACD柱状图收窄显示抛压减弱，布林带下轨支撑有效。若放量站稳515则开启修复行情，上方压力530/555，形态类下降楔形末端。

Q3财报预期广告+游戏双位数增长，混元AI最新版本发布预期提振情绪。全球科技股AI主线反弹窗口期，港股通南向资金持续净买入腾讯，回购计划每月约40亿港元托底。

南向资金连续多周净流入腾讯，机构持仓比例超70%为港股最高之列。主力资金近期在510-515区间明显承接，筹码结构稳健。外资大行高盛、摩根士丹利最新维持买入评级，目标价上调至620-650区间。

京东作为中国最大自营电商及供应链基础设施龙头，2024年受益国补政策（家电、数码以旧换新）GMV显著提升。即时零售京东到家高速扩张，云+AI业务毛利率改善。当前NTM PE仅约9倍，PEG低于0.5，估值严重低估，自由现金流充裕，回购计划积极推进。

120-122为强支撑密集成交区，日线呈现底部盘整形态超4周。均线系统20/60日均线向上金叉信号形成中，MACD零轴附近蓄势。成交量温和放大显示资金悄然介入，突破125确认上行，目标看130/140分压。

国家以旧换新补贴扩围至更多品类，京东作为主要渠道商直接受益；双十一备货季即将启动带动GMV预期上调。管理层近期回购动作频繁，海外ADR溢价收窄反映外资回流。Q3业绩指引超预期概率高。

近期南向资金对京东持续净买入，机构调研频次明显增加。外资空头回补迹象明显，沽空比率从高位下降至12%附近。主力资金在120-123区间大单吸筹，筹码向价值型机构集中，浮筹比例下降。

美团外卖市占率稳定在65%以上，闪购即时零售成为第二增长极，2024年营业利润率持续改善。海外业务Keeta在香港、沙特扩张顺利验证商业模式。国内消费刺激政策落地有望提升外卖频次与客单价。当前估值约18倍PE，低于历史均值，具备修复空间。

85-88为强支撑区间，对应前低与250日均线交汇。日线MACD底背离信号出现，RSI从超卖区域反弹至48。近3日量能较前期萎缩期放大30%，显示买盘增强。上方关键压力位92/98，形态呈现双底右肩构建中。

国内餐饮消费复苏超预期+外卖补贴战结束后利润释放；政府消费券政策扩围美团为主要平台商。Q3财报预期核心本地商业利润同比增长40%+，机构纷纷上调目标价。Keeta海外市场扩张至新城市提振成长预期。

南向资金近2周累计净买入美团超8亿港元，外资大行瑞银、花旗上调评级至买入。主力资金在86-88区间吸筹迹象明显，沽空比率降至近3个月低位约8%。基金持仓数据显示主动型基金低配美团，存在补仓需求。

小米2024年进入造车兑现期，SU7累计交付超10万辆验证电动车战略成功，汽车业务有望2025年扭亏。手机业务高端化推进，ASP持续提升，全球出货量份额稳居前三。IoT与智能家居营收高增，生态闭环优势强化。当前PE约22倍，考虑汽车业务估值切换具备较大空间。

31-32为核心支撑区，对应60日均线与前期平台。MACD日线金叉成立，均线系统多头排列中5/10/20日线向上发散。成交量在近期低位有效放大，量价配合良好。上方压力33.5/36，突破33.5将开启加速行情。

SU7 Ultra高性能版发布在即引发市场关注；Q3交付量预期环比提升30%+；小米15系列新机发布带动手机业务预期上调。国内汽车以旧换新补贴政策持续，小米汽车受益明显。机构预计2025年汽车业务实现盈亏平衡为重大催化。

南向资金持续净买入小米，为近期港股通热门标的之一。外资持仓比例近期回升，高盛最新将小米纳入亚太核心推荐组合。主力资金在31-32密集建仓，筹码锁定性强。期权市场看涨期权持仓量大幅上升，反映市场看涨情绪升温。

阿里2024年完成业务聚焦重组，云计算业务受AI算力需求拉动重回双位数增长，国内电商稳住基本盘，淘天集团货币化率提升。海外速卖通+Lazada布局东南亚高增长市场。当前PE约10倍，PB约1.5倍，估值处历史低位，回购规模超200亿美元彰显管理层信心。

133-135为重要支撑平台，对应年线附近。RSI约42偏低具备反弹动能，MACD柱状图由负转正边缘蓄力。近期日线呈现小阳线连续收复形态，上方压力140/148，下方支撑128为强支撑。量能较前期高点萎缩但底部稳定。

双十一购物节备战启动，淘天GMV数据预期正增长扭转颓势；阿里云AI大模型通义最新版本商业化加速，企业客户扩张。蔡崇信/吴泳铭管理层组合战略执行力获机构认可，拆分预期阶段性落地部分业务估值重估。

南向资金对阿里态度中性偏正，近期净买入规模小幅回升。外资机构持仓分歧较大，部分对冲基金减持但价值型机构买入。沽空比率维持在10-13%区间中性水平。港股通持股量近月稳步提升，筹码结构逐步向长线资金集中。