📈 港股 · 中线策略

京东2024年营收持续增长，利润率改善明显，即时零售与物流业务协同效应显著。当前PE约11倍，远低于历史均值，PB处于历史底部区间。自营模式构建强大护城河，供应链优势难以复制。管理层积极推进股东回报，分红与回购并举，彰显对未来现金流的强烈信心。

今日放量大涨4.59%，突破前期120元压力位，成交量较20日均量放大逾40%，MACD金叉形成，5日线上穿20日线，量价配合优良。若能站稳120元平台，下一目标看135-140元区间。

618购物节临近，GMV有望超预期；管理层宣布百亿回购计划加速执行；国内消费刺激政策持续加码，以旧换新补贴扩围利好3C家电品类；机构一季报业绩预期上调密集发布，形成正向预期差。

今日北向资金净流入明显，主力资金呈现净买入态势。近5个交易日大单资金持续流入，筹码结构在120元以下较为集中，浮筹较少，机构席位现身买方榜单，外资持仓比例有所提升。

阿里云AI相关收入同比三位数增长，云业务利润率持续修复。核心电商业务稳健，海外电商（速卖通、Lazada）增速亮眼。当前港股估值仅约10倍PE，相比美股同类公司存在明显折价。管理层聚焦AI+云战略，非核心资产处置变现预期强烈，每股净现金超30港元提供安全垫。

今日上涨3.29%，有效突破125元颈线位，形成头肩底右肩突破形态，量能配合良好。均线多头排列初步形成，RSI由超卖区回升至50中枢上方，布林带开口向上。关键支撑位122元，突破后目标看140-145元。

阿里云5月将举办大型AI开发者大会，新模型发布预期强烈；国资入股消息持续发酵；美股DR回归港股通标的预期带来增量资金；电商出口链受益于跨境贸易政策优化，国际站业务迎来订单潮。

南向资金连续多日净流入，累计买入规模创近期新高。机构投资者在128元附近建仓迹象明显，大单净流入持续，沽空比率下降至低位，显示做空压力消退。外资大行集中上调目标价，形成合力。

快手2024年全年实现盈利，电商GMV突破万亿，广告与电商双引擎驱动营收高增。DAU持续增长，用户时长创历史新高。AI生成内容工具（可灵）商业化落地，有望贡献新增长曲线。当前估值约16倍PE，低于短视频赛道平均水平，盈利弹性空间大。

今日上涨2.28%，放量突破44.5元前高，形成有效突破信号。20日均线金叉60日均线，MACD柱状线持续放大，动能强劲。支撑位42-43元，压力位看50元整数关口，突破后目标55-58元。

Q1财报预计超市场预期，盈利大幅改善；可灵AI视频工具海外订阅用户激增；618大促电商GMV有望同比高增30%以上；国内短剧付费内容爆发，平台分成收入快速提升；多家机构连续上调目标价。

近期主力资金持续净流入，大单买入明显增多。机构在44-46元区间积极布局，筹码换手充分。北向资金虽波动但整体维持净流入，港股通持仓比例稳步上升，空头回补迹象明显。

美团核心本地商业盈利能力持续增强，外卖渗透率提升空间仍大。闪购（即时零售）GMV高速扩张，正成为第二增长极。海外业务（Keeta）在沙特等市场快速放量。当前PE约22倍，考虑盈利增速处于合理估值区间。竞争对手（抖音本地生活）扩张节奏放缓，竞争格局趋于稳定。

股价在85元附近获得强力支撑，今日小幅上涨1.41%但量能温和，处于蓄势阶段。均线系统呈多头排列，5日线、10日线、20日线依次向上发散。MACD零轴上方运行，KDJ指标显示超买回调后重新走强，形态健康。

夏季外卖旺季即将来临，Q2业绩有望超预期；闪购业务扩品类、拓场景步伐加快；国内消费补贴政策扩展至餐饮外卖领域；Keeta进入香港市场引发关注，国际化故事持续发酵；监管环境趋于稳定，政策不确定性消除。

南向资金对美团持仓稳定增加，近期港股通累计净买入规模居前。机构季报显示多家基金新进或增持，筹码向长线资金集中。沽空比例从高位回落，主力资金在85-88元区间吸筹明显，浮筹结构改善。

腾讯2024年净利润同比增长超40%，游戏业务国内版号加速发放，《王者荣耀》《和平精英》海外收入高增。微信月活超13亿，AI功能深度融合带来商业化想象空间。金融科技业务企稳回升。当前PE约20倍，考虑回购及游戏超级周期，估值具备吸引力。持续每年千亿回购计划提供强力支撑。

500元整数关口形成强大阻力与心理关口，当前499元附近震荡蓄力。均线多头排列，60日均线约480元形成强支撑。成交量较平均水平温和放大，MACD零轴上方金叉运行。若突破500-505元区间，将开启新一波上攻。

多款重磅游戏（《无畏契约》手游、《地下城与勇士》新版本）即将公测；微信小店与视频号电商整合加速，广告变现效率提升；腾讯云AI大模型混元商业化进展超预期；Q1业绩发布在即，市场预期偏保守存在超预期可能性。

腾讯为南向资金第一重仓股，持仓稳定。日均回购规模约10亿港元，为股价提供有力托底。机构季报持仓占比维持高位，长线外资基金持续增持。近期大单净流入稳定，筹码结构健康，主力无出货迹象。