⚡ 港股 · 波段策略

药明合联是港股CDMO细分赛道稀缺标的，依托药明生物生态体系，专注抗体偶联药物（ADC）全流程服务，ADC市场全球高景气度持续。公司营收保持30%+高增速，订单能见度高，在手订单充裕。当前估值相对行业有折让，随业绩兑现估值修复空间明显，竞争护城河深厚，壁垒极高。

今日放量上涨5.5%，突破近期震荡平台压力位约36元，成交量显著放大确认突破有效性。MACD金叉形成，RSI约62未超买，均线系统多头排列，短期动能强劲。关键支撑位35.5元，上方目标看42-43元压力区。

全球ADC药物研发热潮持续升温，多家跨国药企与国内CDMO签订大额合作协议；国内生物医药监管环境持续优化，CDMO出海政策障碍边际改善，近期行业催化剂密集，机构调研热度明显升温。

今日量价齐升，主力资金净流入明显，筹码结构干净。南向资金近期持续关注CDMO板块，机构持仓比例稳步提升。当前市场情绪对创新药产业链修复预期强烈，资金有从大盘蓝筹向高成长赛道切换迹象。

京东是中国自营电商及供应链服务龙头，618大促周期临近，GMV增速有望超预期。公司持续推进降本增效，Non-GAAP净利润稳健增长，自由现金流充沛，持续大规模回购彰显管理层对价值的信心。当前PE估值处于历史低位区间，港股折价明显，安全边际较高。

股价今日上涨2.76%，站稳60日均线上方，形成有效支撑。MACD柱状图由负转正，短期均线（5日、10日）金叉形成，量能温和配合上涨。关键支撑位108-110元区间，前高压力位约130元，技术形态呈现底部抬升的健康上升通道。

国内消费刺激政策持续加码，以旧换新补贴范围扩大直接利好京东供应链优势；618购物节临近为股价提供季节性催化剂；AI技术赋能物流及客服降本成效逐步显现，机构上调全年盈利预测。

南向资金近期持续净买入京东，机构持仓占比稳定在高位。公司回购计划积极执行，股东回报提升强化底部支撑。中资券商密集发布买入评级研报，场外资金关注度上升，筹码向长线机构集中，浮筹比例降低。

阿里巴巴经历战略重组后，云计算业务重回增长轨道，AI推动云收入加速，阿里云AI相关收入连续多季度三位数增长。电商核心业务盈利能力稳固，国际化业务Lazada、速卖通持续扩张。当前P/E约12倍，相较全球同类科技公司严重低估，股东回报大幅提升。

今日上涨1.06%，维持在120元关键支撑上方。短期均线呈多头排列，MACD金叉维持，RSI约55处于健康区间。120-122元为强支撑区，突破126元将开启新一轮上攻，上方目标看138-140元前高压力位，波段盈亏比约3:1。

阿里云新一代AI大模型发布及推理成本大幅下降，引发市场对其云业务竞争力重估；管理层明确云AI优先战略，资本开支大幅增加；国内AI应用爆发为云需求提供强力支撑；港股通纳入优化预期提升配置吸引力。

南向资金持续净流入，阿里港股为机构标配核心仓位。公司季度回购金额维持高位，市场浮动筹码持续收缩。外资对港股中国科技股整体持仓比例有所回升，阿里作为权重龙头受益于被动资金流入，机构一致预期向上。

中银香港是港澳地区领先银行集团，净息差受益于香港高利率环境保持较高水平，净利润稳健增长，资产质量优良，NPL率维持低位。公司股息派发稳定，当前股息率约6%以上，具备明显的防御性与进攻性兼备特征。估值P/B约1.0倍，处于历史合理偏低区间。

今日上涨1.83%，突破42.5元短期整理平台，成交量同步放大，技术信号积极。均线系统呈现短期金叉，5日线向上穿越20日线。MACD柱状图翻正，动能向上。关键支撑42元，上方看48-50元区间压力，短线波段空间清晰。

美联储降息预期升温，港元跟随美元利率下行节奏有序，银行净息差阶段性承压预期已充分定价；但香港本地房地产市场企稳迹象增加，资产质量忧虑边际缓解。大湾区金融互联互通深化，跨境业务增量空间显著扩大。

南向资金对中银香港持续增持，高股息策略在当前市场环境下获得机构青睐。保险资金、养老金等长线配置盘稳定持有，筹码结构稳定。近期港股高息股整体受到资金追捧，板块轮动资金有望进一步流入，浮筹有限支撑价格上行。

小米集团三大业务（智能手机、IoT、互联网服务）协同效应持续强化，手机业务在高端市场份额稳步提升，均价持续上行。小米汽车SU7交付量超市场预期，汽车业务亏损逐步收窄，市场给予新能源车估值溢价。整体营收保持双位数增长，互联网高毛利业务占比提升推动盈利结构优化。

股价在30元整数关口获得有效支撑，今日微涨0.72%企稳。30-30.5元为强支撑区，均线系统短期多头格局维持。MACD在零轴附近蓄势，RSI约50中性偏多。若突破31.5元阻力位，技术形态将确认短期底部，目标上看34-35元前高区间。

小米SU7 Ultra版本上市及海外扩张加速，汽车交付数据持续超预期；AI手机新品发布周期临近，澎湃OS迭代引发换机潮预期；印度、欧洲市场份额持续回升；雷军社交媒体影响力带来持续品牌热度，新品发布会催化剂可期。

南向资金对小米态度分歧，短线资金博弈较为活跃。汽车板块关联资金有望带来溢出效应，机构对小米汽车估值分歧逐渐收敛偏乐观。当前筹码结构中浮动筹码比例偏高，需关注量能是否持续放大以确认资金进场意愿，建议轻仓布局待突破确认后加仓。