⚡ 港股 · 波段策略

阿里巴巴为中国最大电商及云计算平台，云业务连续多季度高增长，AI大模型投入加速商业化落地。估值处于历史低位，市盈率约10倍，远低于全球同类科技公司均值。国内消费复苏叠加出海业务（Lazada、速卖通）持续扩张，营收多元化提升盈利韧性，机构普遍给出买入评级。

今日上涨2.12%伴随明显放量，突破近期120-123区间压制，形成有效突破形态。5日均线向上拐头，MACD金叉形成，RSI约55处于健康区间，上方压力在130及135，下方支撑120强劲。

阿里云近期宣布大模型降价促进生态扩张，双十一备战带动广告及GMV预期上调。美联储降息预期升温推动中概股整体估值修复，港股通持续南向资金流入中概科技板块形成强力催化。

今日南向资金净买入规模居前，主力资金明显流入，近5日累计净买入超30亿港元。外资机构持续增持，高盛、摩根士丹利均上调目标价，筹码结构持续改善，浮筹压力较小，做多动能充足。

京东为中国自营电商龙头，3C家电品类市占率领先。国补政策持续推动以旧换新，京东直接受益于家电、手机换购需求爆发。近两季度利润率持续提升，净利润同比增速超30%。当前P/E约11倍，PEG远低于1，安全边际充足，机构共识目标价较现价上涨超20%。

股价在105-115区间震荡筑底完成，近期缩量下跌后今日止跌企稳，呈现底部吸筹特征。20日均线形成支撑，MACD柱状线由负转正，成交量温和放大，一旦突破115压力位，目标直指125-130区间。

国家以旧换新补贴政策延续并扩大范围，直接拉动京东3C家电GMV增长。双十一促销季临近，市场对京东销售数据预期乐观。美联储降息通道打开，港股流动性改善，中概股估值修复逻辑持续强化。

南向资金连续净流入，近一周累计买入超15亿港元。外资ETF持续增配港股电商板块，主力资金在108-112区间持续建仓，筹码集中度提升。期权市场看涨期权成交量明显增加，机构对冲需求印证多头信心。

药明生物为全球领先生物药CDMO企业，在手订单饱满，客户黏性极高。受美国生物安全法案不确定性压制，估值长期被低估，当前P/E约18倍，处于历史底部区间。随着法案推进节奏放缓及国内政策支持，基本面修复逻辑清晰，未来两年营收增速有望重回20%以上。

股价在33-36区间构筑双底形态，今日上涨1.01%放量确认底部。布林带收窄后开口向上，MACD金叉初现，RSI从超卖区域回升至45附近。上方关键阻力在38.5和42，下方支撑34稳固，技术形态偏多。

美国生物安全法案进展趋于平缓，市场担忧边际减弱。国内创新药审批加速，CDMO需求持续旺盛。港股18C上市规则优化吸引更多生物科技标的，板块整体估值有望修复。近期多家券商上调目标价形成合力。

近一周主力资金呈现净流入态势，南向资金逐步增配医药生物板块。机构持仓比例在底部区域有所提升，融券余额下降显示空头回补。从期权隐含波动率来看，市场对短期上行期待明显增强，做多情绪回暖。

小米兼具消费电子龙头与新能源汽车新势力双重属性，SU7月销量持续突破预期，汽车业务快速放量降低整体亏损。手机端AI功能迭代推动换机需求，高端化策略提升ASP和利润率。当前估值约22倍市盈率，相较成长性仍具吸引力，海外市场（印度、欧洲）份额持续扩大。

小米今日回调1.47%，但整体仍处于上升通道，30元为强支撑（60日均线附近）。近期高点34.5形成压力，量价背离后的回踩正是介入良机。MACD柱状线收缩，短期可能再度金叉，RSI回落至50支撑，形态完整。

小米SU7 Ultra版即将发布，市场期待值极高，预售数据有望超预期。手机新品搭载澎湃AI，用户升级需求旺盛。国内新能源汽车政策支持延续，以旧换新补贴直接带动销量。小米生态链IoT收入稳健增长，多业务协同效应持续释放。

南向资金近期持续净买入小米，为港股通买入金额前列标的之一。外资机构摩根大通、花旗等先后上调评级，主力资金在29-31区间积极建仓。融资余额持续上升，杠杆资金入场信号明显，筹码向强势机构集中趋势明确。

中银香港为香港本地系统重要性银行，净息差稳定，资产质量优良，不良贷款率低于行业均值。当前股息率约6.5%，P/B约0.95倍处于历史低位，股息再投资回报可观。随着美联储进入降息周期，存量贷款重定价压力减缓，净利润有望企稳回升。香港经济逐步复苏将改善整体信贷需求。

股价在43-45区间横盘整理近两周，成交量温和，筹码稳定。今日上涨0.95%，站稳20日均线，布林带中轨形成支撑。RSI约52，MACD零轴附近金叉，上方压力46.5和48，下方支撑43坚实，技术形态偏中性偏多。

美联储9月降息落地，市场预期2024年底前累计降息75-100bp，直接利好香港银行净息差企稳。香港金管局跟随降息，房地产市场成交回暖带动按揭贷款需求。中资企业赴港发债融资需求上升，投行及财富管理手续费收入有望增长。

南向资金对高股息港股的配置需求持续，中银香港作为稳定分红标的吸引险资、社保等长线资金。近期主力资金小幅净流入，机构持仓比例稳中有升。期权市场隐含波动率较低，反映机构持有信心平稳，整体筹码结构稳健，抛压有限。