板块盘后复盘

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🏦 机构观点

汇通网策略建议区间震荡、逢低吸纳逢高沽空，等待美联储利率决议；瑞银分析师认为中长期地缘紧张将引发财政货币政策刺激，为黄金上行打开空间；申银万国期货关注美国财政可持续性对金价的长期支撑；银河证券指出央行购金节奏平缓难以对冲短期利率与资金冲击

📝 综合分析

当前黄金市场呈现内外盘分化格局。国际金价方面，COMEX黄金期货报$4596.0/盎司，较前收$4591.5微涨0.10%，但SPDR黄金ETF大跌1.86%至$421.91，显示机构资金流出压力。A股黄金ETF报¥9.637，较前收¥9.732下跌0.98%，与国际走势趋同。个股方面，紫金矿业¥34.14（+3.61%）、中金黄金¥26.07（+3.17%）、山东黄金¥35.4（+1.75%）逆势上涨，而海外纽曼矿业$109.9（-5.32%）、巴里克黄金$45.72（-3.16%）大幅下挫，反映市场对美联储维持高利率的担忧。核心矛盾在于：一方面地缘风险（伊朗局势）持续但边际效应递减，另一方面美联储3月维持利率3.5%-3.75%不变，降息预期降温叠加美元走强压制金价。财联社指出交易拥挤度高位、央行购金放缓、流动性挤兑三重压力并存。技术面金价跌破4670-4665关键支撑，短线偏弱。但中长期来看，全球财政刺激预期和去美元化趋势仍为金价提供结构性支撑，当前$4600附近或为阶段性底部区域。

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🏦 机构观点

摩根大通指出铜价年初创纪录后受地缘冲突压制，但长期供需基本面偏紧；标普全球预测2026年LME铜均价超12,100美元/吨；国内券商报告认为铜价若跌破9万元/吨可大胆做多，铝的确定性强于铜；多家机构强调铜矿供应端17年开发周期限制新增产能，中长期看涨逻辑未变

📝 综合分析

当前有色金属板块呈现分化格局，整体偏多。A股有色金属ETF今日大涨4.75%至¥2.14，显示资金积极流入。COMEX铜期货报6.01美元/磅，涨1.68%，LME三月铜报13,036.50美元/吨，虽较年初14,500美元/吨高点回落，但仍处历史高位区间。铝期货报3,516.25美元/吨，微跌1.16%，表现相对平稳。个股方面，赣锋锂业涨5.85%至¥86.9领涨，洛阳钼业涨3.84%至¥19.19，中国铝业涨2.14%至¥11.91，铜陵有色涨1.44%至¥6.33。值得关注的是，自由港矿业跌3.90%至$58.21，南方铜业跌4.28%至$170.49，海外铜矿股承压与国内形成背离，反映市场对地缘冲突（伊朗局势）引发衰退预期的担忧。但供给端矿石品位下降、项目开发周期长达17年等结构性约束持续存在，叠加LME铜价预测维持12,100美元/吨上方，中长期看铜价支撑较强。锂板块受能源担忧驱动上涨，黄金报4,584.49美元/盎司高位运行，避险需求旺盛。综合判断，板块短期受地缘扰动但中长期供需偏紧格局未变，建议逢低布局。

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🏦 机构观点

多家卖方机构一致看好存储芯片超级周期：TrendForce确认Q1 DRAM合同价环比涨90-95%、NAND涨55-60%；Counterpoint Research预计2026上半年DRAM价格持续上涨40-50%；SK海力士财报明确表示DRAM和NAND市场将维持有利价格环境；机构普遍预测Q2涨势延续但增速放缓

📝 综合分析

存储芯片板块正处于罕见的超级周期中。从实时行情看，A股存储ETF报¥1.209（+0.42%），国内标的紫光国微¥75.88（+1.95%）、芯原股份¥234.07（+2.14%）、华天科技¥12.77（+0.95%）均录得上涨，显示A股存储板块情绪偏暖。国际方面，三星电子₩226000.0（+1.80%）领涨，美光$504.29（-3.86%）和西部数据$390.99（-2.43%）短期回调，但基本面强劲。核心驱动力来自TrendForce数据：Q1 DRAM合同价格环比暴涨90-95%，NAND上涨55-60%，三星和SK海力士Q1利润预计翻番创历史新高。AI产业爆发推动HBM和NAND需求激增，NAND价格两个月飙升80%。SK海力士明确表态价格环境将持续有利。当前美光和西部数据的回调提供了较好的介入窗口，A股存储标的估值仍有修复空间。

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🏦 机构观点

多家机构看好军工板块进入业绩兑现期。特朗普1.5万亿美元国防预算方案聚焦太空防御、舰船建造和导弹体系，市场解读为军工景气周期信号。分析认为导弹防御链条中LMT和NOC最受关注，RTX凭借广泛业务覆盖成为弹性选择。国内方面，军民融合深度发展，商业航天、低空经济为军工企业打开民用市场空间，成长逻辑从单一国防订单扩展至更广阔领域。

📝 综合分析

军工板块当前处于多重利好共振阶段。A股军工ETF报¥1.377，较前收¥1.371上涨0.44%，延续温和上行态势。美股方面，雷神技术(RTX)涨1.33%至$175.68，诺斯罗普格鲁曼(NOC)涨0.44%至$577.82，美国军工ETF微涨0.08%至$216.21，而洛克希德马丁(LMT)小幅回调0.21%至$512.29。国内个股分化明显：中航光电涨2.00%至¥36.25表现最强，中国卫通涨1.42%至¥35.61，航发动力微跌0.31%至¥45.46，中航沈飞跌1.81%至¥47.18。消息面上，RTX获美军$9.04亿LTAMDS雷达合同（累计$53.6亿），特朗普1.5万亿国防预算聚焦导弹防御与太空，国内航天装备精选指数单日暴涨9.01%。综合来看，全球军工进入订单密集释放期，业绩兑现逻辑强化，板块具备中线上行基础。