板块盘后复盘

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🏦 机构观点

摩根士丹利预测下半年金价有望冲击5200美元；瑞银分析师认为地缘政治紧张局势持续性可能带来全球经济增长放缓，为黄金上行打开空间；申银万国期货关注美国财政可持续性；国联民生证券认为近期部分央行抛售黄金更偏短期行为

📝 综合分析

当前国际金价高位震荡，COMEX黄金期货报$4718.7/盎司，较前收$4722.3微跌0.08%，现货黄金交投于4675美元附近。A股黄金ETF报¥9.897，较前收¥9.826上涨0.72%。个股方面，纽曼矿业大涨8.68%至$120.7表现亮眼，巴里克黄金微涨0.23%至$47.01，SPDR黄金ETF上涨0.51%至$433.25。A股方面，中金黄金上涨0.78%至¥25.73，但紫金矿业下跌2.19%至¥33.56，山东黄金下跌0.56%至¥35.64，板块内部分化明显。当前金价受美联储FOMC会议临近、降息预期降温及美元走强压制，但伊朗局势强硬立场维持避险需求，全球央行持续购金及去美元化趋势为金价提供坚实底部支撑。技术面金价陷入区间整理，即将迎来方向突破。

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🏦 机构观点

S&P Global维持2026年铜均价12,1000美元/吨以上的预测，但库存超130万吨构成压力；LME期铜4月23日收报13,433美元/吨处于高位震荡区间；机构普遍认为铜价已充分反映供需预期，短期缺乏明确方向性驱动。

📝 综合分析

当前有色金属板块呈现分化格局。COMEX铜期货报6.11美元/磅，较前收6.02美元上涨1.41%，LME期铜4月23日收报13,433美元/吨，显示国际铜价维持高位。但A股有色金属ETF报2.095元，较前收2.118元下跌1.09%，板块整体承压。个股方面，自由港矿业$61.05(-0.70%)、南方铜业$180.43(-1.00%)、赣锋锂业¥84.11(-1.04%)均小幅回调，洛阳钼业¥19.0(-1.91%)跌幅最大。铝期货报3,566.75美元/磅，较前收3,607.75美元下跌1.14%，LME铝报3,614美元/吨。铜陵有色¥6.29持平，表现相对抗跌。S&P Global预测2026年LME铜均价12,100美元/吨以上，但全球可见库存超130万吨构成压力。赣锋锂业预计碳酸锂需求增长30%，供需趋平衡。综合来看，国际铜价高位震荡，A股板块短期调整，建议持有等待方向明确。

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🏦 机构观点

多家机构看好存储芯片超级周期：TrendForce预计三星、SK海力士H126 NAND毛利率达40-50%创纪录；分析师预计三星Q1营业利润40-45万亿韩元、SK海力士36-39万亿韩元，较去年四季度翻倍；新产能最早2027年末释放，供给紧张格局延续；DRAM合约价Q1环比涨90-95%，NAND涨55-60%，Q2涨势延续但增速放缓

📝 综合分析

存储芯片板块正处于罕见的超级周期中。从实时行情看，海外龙头全面走强：SK海力士大涨5.73%至₩1,292,000，美光科技涨3.11%至$496.72，三星电子涨2.28%至₩224,500，西部数据微涨0.22%至$404.0。A股方面，芯原股份大涨5.83%至¥242.04，华天科技涨3.53%至¥12.89，紫光国微涨3.18%至¥73.36，圣邦股份涨0.86%至¥90.12，但A股存储ETF微跌0.50%至¥1.191，显示内盘相对外盘存在补涨空间。核心驱动力明确：DRAM合约价Q1环比暴涨90-95%，NAND涨55-60%，Igor's Lab报道H126累计涨幅可达130%，个别DRAM价格自Q4 2025以来已翻3-4倍。供给端，三星、SK海力士优先扩产DRAM，NAND扩产保守，新产能最早2027年末释放，结构性短缺持续。AI算力需求爆发叠加HBM高附加值产品优先级提升，推动存储器从周期品向结构性紧缺品转变。SK海力士Q1末现金达54.3万亿韩元，行业盈利能力处于历史高位。当前A股ETF价格¥1.191较前收¥1.197小幅回调，为较好的介入时点。

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🏦 机构观点

行业已形成宁德时代、比亚迪双强主导格局，2026Q1两家合计份额约68%，但头部聚集效应放缓，二线企业份额逐步增长。宁德时代凭借超快充产品升级和上游资源布局巩固龙头地位，比亚迪则向整车及多元化业务延伸。全球能源转型加速，美国本土锂资源开发和储能装机需求持续增长。

📝 综合分析

当前新能源板块呈现分化格局。A股新能源ETF报¥3.224，较前收¥3.236微跌0.37%，整体震荡偏弱。个股方面，宁德时代¥434.88（-2.25%）、隆基绿能¥17.14（-1.44%）、阳光电源¥131.39（-1.79%）、通威股份¥17.62（-1.29%）均出现回调，反映市场对光伏产业链价格竞争及锂电需求放缓的担忧。美股方面，Enphase能源$35.77（-1.08%）、第一太阳能$193.76（-1.24%）、太阳能ETF $58.32（-0.48%）同步走弱。值得注意的是，锂电ETF逆势上涨至$83.79（+2.00%），主要受宁德时代一季度净利润大增48%及拟出资300亿元布局上游资源的利好提振。基本面看，1月动力电池装车率降至25%创年内低位，供需格局虽在改善但终端需求偏弱；宁德时代市占率重返50%以上巩固龙头地位，比亚迪份额回落至17.5%。综合判断，板块短期承压但中长期受益于全球能源转型趋势，建议持有观望等待回调后的布局机会。

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🏦 机构观点

机构普遍认为军工板块中长期受益于全球地缘紧张局势升级及各国国防预算增长。美国三大军工巨头短期回调或受获利了结影响，基本面订单充足。A股军工板块近期资金面分化明显，中航光电等电子元器件标的获资金青睐，而总装类企业如中航沈飞、航发动力主力资金净流出，短期需警惕回调风险。

📝 综合分析

当前军工板块呈现内外分化格局。国际方面，美国三大军工龙头集体回调：洛克希德马丁报$513.45（-3.08%），雷神技术$174.26（-2.81%），诺斯罗普格鲁曼$575.11（-2.14%），美国军工ETF报$215.8（-1.51%），短期获利回吐压力明显，但订单层面持续强劲，标枪导弹9亿美元合同及PAC-3新合同显示需求旺盛。A股方面，军工ETF报¥1.393（-0.21%）微跌，板块内部结构性分化：中航光电¥36.94大涨4.91%领涨，中国卫通¥36.84涨2.08%，而航发动力¥48.33跌1.59%，中航沈飞¥48.56仅微涨0.29%。主力资金在航发动力、中航沈飞等总装龙头呈净流出态势，资金更偏好军工电子及元器件细分赛道。综合来看，军工行业基本面订单充裕，但短期估值消化压力存在，建议等待回调企稳后再行布局。