板块盘后复盘

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🏦 机构观点

瑞银分析师特维斯：地缘政治持续紧张将导致全球经济放缓，财政与货币政策刺激将为黄金打开上行空间。摩根大通：若能源冲击持续，宏观背景将迅速且大幅转向看涨。申银万国期货：美国财政可持续性担忧长期利好黄金。证券时报援引瞿瑞观点：美元信用受损、美联储未来降息落地、全球央行战略购金三大逻辑支撑金价长期走强。新世纪期货：中东局势与美联储政策是近期核心驱动变量。

📝 综合分析

当前（2026年4月13日）黄金板块整体呈短期回调、中长期多头格局。COMEX黄金期货报$4,745.8/盎司（前收$4,761.9，跌0.34%），现货黄金已从$4,632低点反弹；A股黄金ETF报¥9.924（前收¥9.972，跌0.48%），山东黄金¥39.5（跌1.74%），中金黄金¥26.94（跌1.75%），A股黄金股承压明显。短期压制因素明确：美联储连续按兵不动，利率维持3.5%-3.75%，鲍威尔鹰派表态令降息预期大幅后移，美元阶段性走强压制金价，金价与地缘风险出现短期背离。然而中长期逻辑依然稳固：其一，中东伊朗局势持续不确定，地缘溢价难以消散；其二，全球央行战略购金（美国储备8133吨、俄罗斯2326吨、印度880吨）支撑底部需求；其三，若油价持续高位（已较3月上涨逾40%），滞胀预期将再度驱动资金流入黄金。高盛目标价逼近$5,000，当前价位距此仍有约5%空间。建议逢回调分批买入，以$4,700为短期关键支撑，重点关注本周美联储FOMC表态。

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🏦 机构观点

高盛预计2026年铜价将从高位温和回落，铝替代铜趋势在消费及工业领域加速。LME库存数据（铜103,450吨较前减925吨，铝903,850吨大增424,000吨）显示铝供给宽松、铜边际收紧。整体机构观点偏谨慎，建议持有优质标的静待需求端信号明朗。

📝 综合分析

当前有色金属板块呈现明显内部分化格局。铜方面，COMEX铜期货报$5.87/磅，较1月历史高点$13,000/吨（约$5.90/磅）高位小幅回落，LME铜库存升至六年新高，中国需求低迷且美国抢关税出口潮消退，短期铜价承压；但海外铜矿龙头自由港(+2.03%/$67.8)、南方铜业(+2.40%/$192.56)逆势走强，说明市场对中长期供给端仍有担忧溢价。铝方面，铝期货今日表现最强，涨幅+1.04%报$3,465.25/磅，LME铝库存单日暴增424,000吨至903,850吨，供给宽松，但高盛指出铜铝价格比将升至4.5:1历史高位，铝替代需求长期利好。A股方面，铜陵有色+2.30%报¥6.23与铜价联动良好，中国铝业-1.54%报¥12.16拖累板块，赣锋锂业小幅回暖+0.48%报¥84.38。综合来看，板块短期受中国需求疲软与库存高企压制，建议持有待方向明朗，关注铜需求复苏及铝替代趋势演进。

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🏦 机构观点

卖方机构普遍维持积极评级：分析师Hosseini同步上调美光、三星、SK海力士目标价，认为存储价格强势趋势尚未见顶；TrendForce预测Q2 DRAM合约价再涨58-63%、NAND Flash涨70-75%，超级周期延续信号明确。但部分机构对Q3后价格持谨慎态度，认为三星与海力士转向长约模式隐含价格顶部预期，建议关注三星Q3定价策略作为观察窗口。

📝 综合分析

存储芯片板块当前处于罕见超级周期，基本面与市场情绪均强势。从实时行情看，SK海力士报₩1,040,000（+1.27%）、西部数据报$343.43（+1.64%）、紫光国微报¥70.27（+1.28%）、华天科技报¥12.36（+0.98%），多只个股逆势上涨，显示资金积极布局；而三星（₩201,000，-2.43%）与芯原股份（¥239.17，-3.56%）的回调则提供分批介入机会。基本面层面，TrendForce数据显示Q1 DRAM合约价环比飙升90-95%，NAND Flash涨55-60%，Q2涨势预计延续；美光Q2营收238.6亿美元大幅超预期验证景气上行。AI数据中心对HBM及企业级SSD的爆发性需求构成中期支撑，供给端三大厂商均将先进产能优先倾向HBM，通用型DRAM供给持续收紧。A股存储ETF（¥1.174，-0.25%）小幅回调提供低吸窗口。核心风险在于三星与海力士已转向长约模式，市场解读为价格或临近顶部，Q3若无实质性涨价信号则需警惕获利回吐压力。综合判断，当前仍处上行周期中段，建议逢回调分批买入，重点关注美光（目标价$525，现价$420.59，上行空间~25%）及A股相关标的。